編者按：2023年即將過(guò)去。這一年，全面實(shí)行注冊制翻開(kāi)資本市場(chǎng)改革發(fā)展新的一頁(yè)，人民幣匯率雙向波動(dòng)明顯，金融支持房地產(chǎn)力度不斷加大，萬(wàn)億元國債為經(jīng)濟增長(cháng)注入動(dòng)力……一系列“組合拳”聚沙成塔發(fā)力顯效，彰顯我國經(jīng)濟韌性強。正如12月8日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議對今年經(jīng)濟的總體評價(jià)：“我國經(jīng)濟回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)”?；厣蚝玫慕?jīng)濟態(tài)勢為明年的經(jīng)濟工作打下了堅實(shí)基礎，根據上述會(huì )議要求，“明年要堅持穩中求進(jìn)、以進(jìn)促穩、先立后破”。對明年經(jīng)濟工作的要求，體現了鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢、持續推動(dòng)經(jīng)濟實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)的深切考量，也蘊含了經(jīng)濟工作的新動(dòng)向。
本報記者 吳曉璐 孟珂 劉琪 杜雨萌 郭冀川 見(jiàn)習記者 毛藝融 張薌逸 寇佳麗
回望即將過(guò)去的2023年，中國經(jīng)濟在劈波斬浪中堅定前行，雖感艱辛不易，但更覺(jué)成就非凡?！蹲C券日報》推出年終盤(pán)點(diǎn)系列，一起回首2023年的精彩故事。
全面注冊制：
市場(chǎng)生態(tài)全面優(yōu)化
2023年，全面注冊制改革落地，成為資本市場(chǎng)改革發(fā)展又一個(gè)里程碑，資本市場(chǎng)由此開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展新篇章。
2月17日，全面注冊制相關(guān)制度規則發(fā)布實(shí)施，4月10日，隨著(zhù)首批10家主板注冊制企業(yè)上市，注冊制改革第一步畫(huà)上圓滿(mǎn)句號。
全面注冊制落地以來(lái)，層層遞進(jìn)、錯位發(fā)展的市場(chǎng)體系更加完善，各板塊特色更加鮮明，服務(wù)科技創(chuàng )新能力增強。據同花順iFinD數據統計，截至12月12日，今年以來(lái)共有277家公司登陸A股，IPO募資合計3232.5億元。其中，戰略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)數量占比95.31%，國家級專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)數量占比近一半。
與此同時(shí)，監管部門(mén)把好入口、出口關(guān)。在發(fā)行環(huán)節，壓實(shí)發(fā)行人信披責任、中介機構“看門(mén)人”責任，截至12月12日，今年以來(lái)已經(jīng)有255家公司終止上市申請；在退市環(huán)節，加強退市監管力度，“空殼僵尸”企業(yè)加速出清，今年以來(lái)強制退市公司數量達44家，刷新歷史新高。
中央財經(jīng)大學(xué)副教授、資本市場(chǎng)監管與改革研究中心副主任鄭登津對《證券日報》記者表示，全面注冊制下，資本市場(chǎng)生態(tài)全面優(yōu)化，投資者的合法權益保護力度進(jìn)一步提升；多層次資本市場(chǎng)，為不同類(lèi)型公司提供了廣闊包容的直接融資平臺，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)效不斷提升。
全面注冊制的實(shí)施并不等于注冊制改革已經(jīng)完成。中央金融工作會(huì )議提出，推動(dòng)股票發(fā)行注冊制走深走實(shí)。這是對注冊制改革提出的新要求。在證監會(huì )首席律師焦津洪看來(lái)，注冊制改革真正完成，需要一個(gè)長(cháng)期互動(dòng)、反復博弈的過(guò)程，不可能一蹴而就、一勞永逸，必須持續不斷地“走深走實(shí)”。
展望明年，銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊對《證券日報》記者表示，預計注冊制改革將進(jìn)一步深化，相關(guān)制度也將進(jìn)一步完善。監管部門(mén)將繼續優(yōu)化發(fā)行審核流程，提高發(fā)行效率，同時(shí)加強對上市公司質(zhì)量和信息披露的監管，以促進(jìn)市場(chǎng)的長(cháng)期穩健發(fā)展。
活躍資本市場(chǎng)：
政策“組合拳”發(fā)力
7月24日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，10月底召開(kāi)的中央金融工作會(huì )議再次提出“活躍資本市場(chǎng)”。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，今年“活躍資本市場(chǎng)”多次被提及，反映了政策層對于這一目標的重視?；钴S資本市場(chǎng)對投資者、實(shí)體企業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展都具有重要意義，要進(jìn)一步提升市場(chǎng)活躍度和吸引力，還需政策形成合力，從投融兩端入手，保障市場(chǎng)行穩致遠。
北京市高端領(lǐng)軍人才正高級研究員、東源投資首席分析師劉祥東對《證券日報》記者表示，從市場(chǎng)信心層面來(lái)看，“活躍資本市場(chǎng)”有助于逐步扭轉市場(chǎng)悲觀(guān)情緒，提振投資者中長(cháng)期信心。從經(jīng)濟層面來(lái)看，活躍資本市場(chǎng)有助于實(shí)現金融助力科技發(fā)展、科技引領(lǐng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、投資者財富持續增值的良性循環(huán)。
活躍資本市場(chǎng)是一項系統工程，需要政策“組合拳”。8月27日，財政部、國家稅務(wù)總局、證監會(huì )等多個(gè)部門(mén)推出包括證券交易印花稅減半、規范股份減持行為以及降低融資保證金比例等措施。7月份以來(lái)，證監會(huì )先后啟動(dòng)公募基金費率改革第一階段和第二階段工作，綜合前兩個(gè)階段公募基金降費舉措來(lái)看，每年有望為投資者降低200億元投資成本。
吸引長(cháng)線(xiàn)資金入市也是“活躍資本市場(chǎng)”的關(guān)鍵。9月10日，國家金融監督管理總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監管標準的通知》，優(yōu)化保險公司風(fēng)險因子，并要求保險公司加強投資收益長(cháng)期考核，為增量險資入市打開(kāi)更多空間。12月6日，財政部、人力資源和社會(huì )保障部發(fā)布《全國社會(huì )保障基金境內投資管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，目前股票類(lèi)、股權類(lèi)資產(chǎn)最大投資比例分別可達40%和30%。
據劉祥東按照險資最近幾年的股票和證券基金投資比例測算，今年四季度險資或有約1230億元資金可以入市。根據全國社?；鹄硎聲?huì )公布的當前規模推算，未來(lái)社?；鸹蛴屑s1400億元資金可以入市。
明明預計，未來(lái)為進(jìn)一步提升市場(chǎng)活躍度，監管部門(mén)還將圍繞打擊違法違規行為、優(yōu)化分紅制度、鼓勵上市公司回購、限制大股東減持和加強信息披露等多個(gè)領(lǐng)域持續推進(jìn)，這些政策將帶動(dòng)投資者信心逐步改善，A股有望迎來(lái)修復行情。
人民幣匯率：
雙向波動(dòng)明顯
今年以來(lái)，人民幣匯率雙向波動(dòng)特點(diǎn)明顯。由于美元利率水平高企，全球避險情緒上升，推動(dòng)美元指數升至2003年以來(lái)較高水平，帶動(dòng)非美元貨幣對美元集體貶值。Wind數據顯示，截至12月11日19時(shí)，今年以來(lái)在岸及離岸人民幣對美元匯率分別貶值3.14%、3.51%。
盡管較美元有所貶值，但得益于國內經(jīng)濟持續回升向好，人民幣對一籃子貨幣基本穩定。12月8日，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數報98.81，較6月末升值2.14%，較上年末升值0.14%。
總體來(lái)看，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，外匯市場(chǎng)供求保持總體平衡，充分發(fā)揮匯率調節宏觀(guān)經(jīng)濟和國際收支“自動(dòng)穩定器”的作用。
值得關(guān)注的是，11月份以來(lái)，人民幣對美元匯率顯著(zhù)走強，截至12月11日19時(shí)，在岸及離岸人民幣對美元匯率漲幅均在2%左右。
東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青認為，人民幣匯率這一波快速反彈過(guò)程主要體現為同期美元走低帶來(lái)的被動(dòng)升值。近期中美關(guān)系穩定性增強，中美利差倒掛幅度在連續7個(gè)月走闊后，進(jìn)入11月份轉向收斂等，也都起到了一定“助攻”作用。
明明也認為，11月份以來(lái)美國經(jīng)濟數據走弱驅動(dòng)美元指數下行、中美利差倒掛幅度收斂導致資本外流壓力趨緩、10月份數據驗證國內經(jīng)濟復蘇的邊際好轉趨勢、政策端持續發(fā)力有助于預期改善、中美元首會(huì )晤有助于中美關(guān)系的企穩、結匯需求的季節性走高等六大內外部積極因素的集中釋放驅動(dòng)人民幣擺脫弱勢震蕩格局。
展望2024年，人民幣匯率有望企穩回升。明明認為，人民幣幣值有望在國內基本面支撐和海外加息周期逐步退出的影響下企穩回升。
王青表示，2024年，國內經(jīng)濟將進(jìn)一步向常態(tài)化運行水平回歸，人民幣內在貶值壓力趨于減弱，加之美元有可能出現小幅貶值，人民幣匯率中樞將較2023年小幅抬升，CFETS等三大人民幣一籃子匯率指數將繼續保持穩定。
房企融資：
“三支箭”持續加碼
對于正處于行業(yè)低谷期的房地產(chǎn)行業(yè)而言，其資金密集型特點(diǎn)使得融資政策的支持既必不可少，又至關(guān)重要。
回看2023年，中央穩樓市決心與力度顯著(zhù)增強，監管部門(mén)對于房企融資的態(tài)度呈現出進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性改善。具體表現為以2022年中國人民銀行、原銀保監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展工作的通知》（即“金融16條”）開(kāi)啟了金融業(yè)支持房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入復蘇期后，至今年11月份中國人民銀行等八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于強化金融支持舉措助力民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展壯大的通知》明確25條支持舉措，對民營(yíng)房企融資支持再加力，以及由此而延伸出的銀企在實(shí)操層面的進(jìn)一步深度互動(dòng)。
在此期間，政策面還對“金融16條”中的部分內容予以延長(cháng)延期，即7月份中國人民銀行、國家金融監督管理總局發(fā)布《關(guān)于延長(cháng)金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，將貸款、信托展期等適用期限的政策統一延長(cháng)至2024年12月底，引導金融機構繼續對房企存量融資展期。
同時(shí)，監管部門(mén)多次強調，要一視同仁滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，對正常經(jīng)營(yíng)的房地產(chǎn)企業(yè)不惜貸、抽貸、斷貸。繼續用好“第二支箭”支持民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資。支持房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)合理股權融資。
“加大對房企融資的支持力度，既是化解房地產(chǎn)風(fēng)險，又是推動(dòng)構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，推動(dòng)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展?！痹谥兄秆芯吭浩髽I(yè)研究總監劉水看來(lái)，今年以來(lái)“三支箭”政策的持續加碼，將有助于改善房地產(chǎn)企業(yè)的融資環(huán)境，改善行業(yè)預期，進(jìn)而達到防范風(fēng)險的目的。
盡管當前支持房企融資的政策效果正持續顯現，但在劉水看來(lái)，未來(lái)還應進(jìn)一步發(fā)力。據中指研究院統計，2023年發(fā)債的民企和混合所有制企業(yè)范圍略有擴大，即較上年同期增加2家達到15家，但今年前11個(gè)月，民企、混合所有制企業(yè)信用債發(fā)行金額占比分別為6.4%、4.6%，較去年同期下降0.1個(gè)百分點(diǎn)、4.7個(gè)百分點(diǎn)。結合目前國家統計局的數據來(lái)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金的同比降幅仍在持續擴大。
劉水建議，未來(lái)要加快落細落實(shí)支持民企融資政策，如支持民營(yíng)房企增信發(fā)債擴容增量、加快房企股權融資審批等。
萬(wàn)億元國債：
助力穩增長(cháng)
10月24日，十四屆全國人大常委會(huì )第六次會(huì )議表決通過(guò)了全國人大常委會(huì )關(guān)于批準國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預算調整方案的決議，明確中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬(wàn)億元。
財政部表示，增發(fā)的國債資金初步考慮在2023年安排使用5000億元，結轉2024年使用5000億元。
“本次增發(fā)國債，釋放了補短板、穩增長(cháng)信號，有助于提振市場(chǎng)信心，鞏固三季度以來(lái)的經(jīng)濟復蘇勢頭?！蓖跚啾硎?，考慮到這筆資金還將在明年繼續投放，增發(fā)國債帶來(lái)的穩增長(cháng)效應還會(huì )持續顯現，這將有助于引導經(jīng)濟繼續向常態(tài)化運行水平回歸。
根據中信證券測算，今年四季度增發(fā)后即投入使用的5000億元國債，將帶動(dòng)四季度名義GDP的同比增速提升1.42個(gè)百分點(diǎn)；計劃于明年投入使用的5000億元，預計也將直接帶動(dòng)明年全年名義GDP增速上升0.37個(gè)百分點(diǎn)。
根據財政部介紹，新增國債用以應對部分地區的災后重建和提升我國抵御自然災害的能力，且全部通過(guò)轉移支付方式安排給地方。
王青認為，這一方面，意味著(zhù)財政政策保民生持續發(fā)力，有助于彌補防災減災救災短板。與此同時(shí)，也會(huì )階段性增加市場(chǎng)需求，特別是有助于保持基建投資處于較快增長(cháng)水平；另一方面，增發(fā)國債會(huì )全部下?lián)芙o地方，將有效緩解地方政府財政收支壓力，并使得地方政府能夠在今年底、明年初拿出更多財政資源穩增長(cháng)。
談及增發(fā)國債對債市的影響，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，萬(wàn)億元國債發(fā)行對短期市場(chǎng)資金面構成一定擾動(dòng)，但較為有限。一方面，除增發(fā)國債外，今年年底公開(kāi)市場(chǎng)操作工具到期量大、繳稅等是影響短期市場(chǎng)流動(dòng)性的重要因素；另一方面，國內宏觀(guān)政策保持積極取向，市場(chǎng)有充分預期，央行通過(guò)多種工具靈活操作，呵護資金面，市場(chǎng)流動(dòng)性整體保持合理充裕。
外貿：
穩規模優(yōu)結構
外貿是中國經(jīng)濟增長(cháng)的重要推動(dòng)力量之一。推動(dòng)外貿穩規模、優(yōu)結構，對穩增長(cháng)穩就業(yè)、構建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展具有重要支撐作用。
今年3月2日，商務(wù)部在國新辦舉行的“權威部門(mén)話(huà)開(kāi)局”系列主題新聞發(fā)布會(huì )上明確表示，今年外貿要穩規模、優(yōu)結構。從三個(gè)層面發(fā)力來(lái)穩規模，包括穩定政策、穩定市場(chǎng)、穩定貿易渠道；從三個(gè)層面著(zhù)手優(yōu)結構，包括優(yōu)化貿易方式，優(yōu)化外貿供應鏈布局，優(yōu)化產(chǎn)品結構、培育貿易新動(dòng)能，以此增強我國外貿綜合競爭力。
以此為基調，今年以來(lái)我國打出了一系列穩外貿“組合拳”。
“今年我國外貿領(lǐng)域面臨的困難不少。從外部環(huán)境看，外需持續走弱、貿易風(fēng)險攀升等給我國外貿帶來(lái)了較大壓力；從內部環(huán)境看，經(jīng)營(yíng)成本增加等制約我國外貿企業(yè)發(fā)展?！睂ν饨?jīng)濟貿易大學(xué)國家對外開(kāi)放研究院教授呂越對《證券日報》記者表示，因此，一方面，我國有針對性地提出優(yōu)化重點(diǎn)展會(huì )供采對接、便利跨境商務(wù)人員往來(lái)等舉措，加強對外溝通和促進(jìn)合作，加大進(jìn)出口信貸支持，助力外貿企業(yè)降本增效。另一方面，兼顧長(cháng)遠，加快對外貿易創(chuàng )新發(fā)展，通過(guò)推進(jìn)貿易數字化和綠色化，推動(dòng)跨境電商健康持續創(chuàng )新發(fā)展。
一系列政策“組合拳”為外貿回升向好提供了有力支撐。海關(guān)總署最新數據顯示，今年前11個(gè)月，我國進(jìn)出口總值37.96萬(wàn)億元人民幣，同比持平；11月份，我國進(jìn)出口總值3.7萬(wàn)億元，同比增長(cháng)1.2%，進(jìn)出口總值連續2個(gè)月同比增長(cháng)。
商務(wù)部國際貿易經(jīng)濟合作研究院學(xué)位委員會(huì )委員白明向《證券日報》記者表示，今年以來(lái)“新三樣”出口和對“一帶一路”共建國家的進(jìn)出口表現為外貿增色不少，未來(lái)仍將是我國外貿穩規模、優(yōu)結構的重要支撐。
數字經(jīng)濟：
增長(cháng)新引擎
隨著(zhù)數字技術(shù)的飛速發(fā)展，數字經(jīng)濟深刻地改變著(zhù)人們的生活方式和經(jīng)濟發(fā)展模式，人工智能、數字孿生、區塊鏈以及元宇宙等數字技術(shù)推動(dòng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，以5G工廠(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)醫院、新型智慧城市、智慧物流等為代表的數字經(jīng)濟新賽道體現數字化全面賦能實(shí)體經(jīng)濟，推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新趨勢。
數據資產(chǎn)化研究院執行院長(cháng)王鵬對《證券日報》記者表示，數字經(jīng)濟正在成為經(jīng)濟發(fā)展的新引擎，隨著(zhù)數字技術(shù)的發(fā)展和高質(zhì)量數據的積累，我國數實(shí)融合正邁向更廣范圍、更深層次的新階段。數字經(jīng)濟與實(shí)體經(jīng)濟的融合正在從傳統制造業(yè)、現代服務(wù)業(yè)逐漸擴展到農業(yè)、能源、建筑、通信、外貿等各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，形成更高創(chuàng )新力的產(chǎn)業(yè)鏈。
在數字技術(shù)引領(lǐng)下，不同類(lèi)型企業(yè)有了新的定位。依托超大規模市場(chǎng)、海量數據資源，大型企業(yè)起到標桿引領(lǐng)作用，把數字技術(shù)研發(fā)和數據挖掘能力向各個(gè)細分產(chǎn)業(yè)縱深輸出，積極構建產(chǎn)業(yè)生態(tài)或產(chǎn)業(yè)集群。中小企業(yè)參與數實(shí)融合活躍，以數字技術(shù)為工具，以創(chuàng )新為驅動(dòng)力，向“專(zhuān)精特新”方向轉型升級，提升產(chǎn)業(yè)的效率效能和市場(chǎng)競爭力。
在數字軟硬件設施建設方面，5G網(wǎng)絡(luò )建設、云網(wǎng)協(xié)同發(fā)展、“東數西算”工程、數字安全屏障等夯實(shí)了我國數字經(jīng)濟發(fā)展的“底座”，推動(dòng)發(fā)揮數據要素乘數作用。
2023年10月25日，國家數據局掛牌成立。11月25日，國家數據局局長(cháng)劉烈宏在2023全球數商大會(huì )開(kāi)幕式上表示，國家數據局將圍繞發(fā)揮數據要素乘數作用，與相關(guān)部門(mén)一道研究實(shí)施“數據要素×”行動(dòng)，提出從供需兩端發(fā)力，在智能制造、商貿流通、交通物流、金融服務(wù)、醫療健康等若干重點(diǎn)領(lǐng)域，加強場(chǎng)景需求牽引，打通流通障礙、提升供給質(zhì)量，推動(dòng)數據要素與其他要素相結合，催生新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式、新應用、新治理。
中央財經(jīng)大學(xué)數字經(jīng)濟融合創(chuàng )新發(fā)展中心主任陳端對《證券日報》記者表示，我國數字經(jīng)濟發(fā)展重心正在從數字新基建向軟基建轉向，將不同垂類(lèi)領(lǐng)域和垂類(lèi)場(chǎng)景中的數據資源整合優(yōu)化，破解數據孤島，實(shí)現公共數據的開(kāi)放應用，突破服務(wù)瓶頸打造新的產(chǎn)業(yè)體系和企業(yè)盈利增長(cháng)點(diǎn)，持續壯大數據新動(dòng)能。
ETF產(chǎn)品：
加速擴容
今年以來(lái)，股票型ETF（交易型開(kāi)放式指數基金）迎來(lái)跨越式發(fā)展，數量、規模大幅增長(cháng)，逆市吸金能力令人矚目。
據Wind統計，截至2023年12月12日，股票型ETF數量達到716只，較年初增加115只，增幅19.13%。股票型ETF規模為13825.78億元，較年初增加3111.91億元，增幅29.05%。
股票型ETF規模增長(cháng)的背后，是公募基金加碼布局ETF產(chǎn)品線(xiàn)。各頭部機構爭相布局新品，首批科創(chuàng )生物ETF獲批、首批深證50ETF啟動(dòng)發(fā)行。與此同時(shí)，ETF從申報、獲批到發(fā)行堪稱(chēng)“火速”。僅四季度以來(lái)，就有40只ETF產(chǎn)品“上新”。
“ETF新產(chǎn)品是對現有ETF體系的補充，將進(jìn)一步完善產(chǎn)品體系，促進(jìn)我國境內ETF市場(chǎng)發(fā)展，為投資者帶來(lái)投資便利和實(shí)實(shí)在在的收益?！敝猩酱髮W(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾對《證券日報》記者表示，未來(lái)相關(guān)ETF要注重給投資者帶來(lái)回報，需要在產(chǎn)品設計、拓展規模、提高流動(dòng)性上下功夫。
此外，外資機構借道ETF，廣泛布局我國資本市場(chǎng)。尤其是下半年以來(lái)，安聯(lián)人壽保險、瑞士銀行集團、巴克萊銀行等外資機構持續加大了對ETF新發(fā)產(chǎn)品的投資力度。市場(chǎng)人士預計，未來(lái)隨著(zhù)我國本土指數體系的日益完善和ETF產(chǎn)品的日益豐富，外資機構參與ETF的積極性將不斷提高。
