2月24日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )正式發(fā)布修訂后的《私募基金登記備案辦法》及配套指引?！掇k法》將于5月1日起正式施行。此前，協(xié)會(huì )已就《辦法》及配套指引向社會(huì )公開(kāi)征求了意見(jiàn)。
《辦法》及配套指引以梳理、整合現行規則為主，對協(xié)會(huì )近年來(lái)先后發(fā)布的問(wèn)答、須知、清單和要點(diǎn)進(jìn)行梳理總結，體系化納入到修訂后的《辦法》和配套指引中。
業(yè)內人士表示，《辦法》符合協(xié)會(huì )一直以來(lái)對私募基金備案管理的思路，是一個(gè)全面、明確的指引，有利于保護投資者合法權益，加快推進(jìn)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
梳理碎片化規則 形成完善規則體系
協(xié)會(huì )數據顯示，截至2023年1月底，存續私募基金管理人22156家，私募基金146345只，存續基金規模20.23萬(wàn)億元。
但目前我國私募行業(yè)仍處在多而不精、大而不強、魚(yú)龍混雜的發(fā)展階段，真私募與“偽”私募并存，行業(yè)兩極分化嚴重，小、亂、散、差業(yè)態(tài)明顯，與行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展還存在較大差距。大量迷你私募、“僵尸機構”未具備應有的投資管理能力，其中更存在買(mǎi)賣(mài)“殼”、非法集資等風(fēng)險隱患。
協(xié)會(huì )自2014年啟動(dòng)私募基金登記備案工作，規則層面以8年前出臺的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》為核心，配套出臺了基金募集、信息披露、合同指引、內控指引等系列自律規則，初步搭建了覆蓋私募基金業(yè)務(wù)全鏈條的自律規則體系，并通過(guò)發(fā)布登記備案問(wèn)答、須知、材料清單、核查要點(diǎn)等形式，持續探索完善登記備案規范要求。但仍存在碎片化問(wèn)題，未能形成完善的規則體系。
修訂后的《辦法》共六章八十三條，主要內容包括：一是適度完善登記規范標準，對私募基金管理人及其出資人、實(shí)際控制人、高管人員等關(guān)鍵主體作出規范要求。二是明確基金業(yè)務(wù)規范，把握募、投、管、退等關(guān)鍵環(huán)節，強化行業(yè)合規運作。三是健全制度機制，強化穿透式核查，加強信息披露和報送等事中事后自律管理。四是實(shí)施差異化自律管理，落實(shí)扶優(yōu)限劣理念，增加行業(yè)獲得感。五是完善自律手段，加強對“偽、劣、亂”私募的有效治理，遏制行業(yè)亂象，凈化行業(yè)生態(tài)。
四大行業(yè)關(guān)注熱點(diǎn)全梳理
《辦法》主要從管理人和產(chǎn)品兩個(gè)層面對私募基金登記備案進(jìn)行規范。中證君采訪(fǎng)業(yè)內人士并梳理出行業(yè)關(guān)注、討論的四大熱點(diǎn)。
一、私募基金管理人登記需滿(mǎn)足實(shí)繳貨幣資本不低于1000萬(wàn)元人民幣，專(zhuān)職員工不少于5人。
《辦法》第八條第一款指出，財務(wù)狀況良好，實(shí)繳貨幣資本不低于1000萬(wàn)元人民幣或者等值可自由兌換貨幣。對專(zhuān)門(mén)管理創(chuàng )業(yè)投資基金的私募基金管理人另有規定的，從其規定。
配套指引則提到，私募基金管理人的資本金應當以貨幣出資，不得以實(shí)物、知識產(chǎn)權、土地使用權等非貨幣財產(chǎn)出資。境外出資人應當以可自由兌換的貨幣出資。
《辦法》第八條第四款指出，高級管理人員具有良好的信用記錄，具備與所任職務(wù)相適應的專(zhuān)業(yè)勝任能力和符合要求的相關(guān)工作經(jīng)驗；專(zhuān)職員工不少于5人。
某資深法律人士表示，私募基金管理人的財務(wù)狀況對私募基金的穩定經(jīng)營(yíng)和發(fā)展至關(guān)重要，此前200萬(wàn)元的實(shí)繳資本與私募基金管理、運營(yíng)的成本相比相對偏低，通過(guò)提高門(mén)檻，有利于篩選出更好的私募基金管理人。
二、私募基金法人、高管等需具備5年以上相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗，合規風(fēng)控需具備3年以上相關(guān)經(jīng)驗
《辦法》明確了五種不得擔任私募基金管理人的股東、合伙人以及實(shí)際控制人的情形。
（一）未以合法自有資金出資，以委托資金、債務(wù)資金等非自有資金出資，違規通過(guò)委托他人或者接受他人委托方式持有股權、財產(chǎn)份額，存在循環(huán)出資、交叉持股、結構復雜等情形，隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系；
（二）治理結構不健全，運作不規范、不穩定，不具備良好的財務(wù)狀況，資產(chǎn)負債和杠桿比例不適當，不具有與私募基金管理人經(jīng)營(yíng)狀況相匹配的持續資本補充能力；
（三）控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人沒(méi)有經(jīng)營(yíng)、管理或者從事資產(chǎn)管理、投資、相關(guān)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)經(jīng)驗，或者相關(guān)經(jīng)驗不足5年；
（四）控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人、主要出資人在非關(guān)聯(lián)私募基金管理人任職，或者最近5年從事過(guò)沖突業(yè)務(wù)；
（五）法律、行政法規、中國證監會(huì )和協(xié)會(huì )規定的其他情形。
《辦法》明確，私募證券基金管理人法定代表人、執行事務(wù)合伙人或其委派代表、經(jīng)營(yíng)管理主要負責人以及負責投資管理的高級管理人員應當具有5年以上證券、基金、期貨投資管理等相關(guān)工作經(jīng)驗。
私募股權基金管理人法定代表人、執行事務(wù)合伙人或其委派代表、經(jīng)營(yíng)管理主要負責人以及負責投資管理的高級管理人員應當具有5年以上股權投資管理或者相關(guān)產(chǎn)業(yè)管理等工作經(jīng)驗。
私募基金管理人合規風(fēng)控負責人應當具有3年以上投資相關(guān)的法律、會(huì )計、審計、監察、稽核，或者資產(chǎn)管理行業(yè)合規、風(fēng)控、監管和自律管理等相關(guān)工作經(jīng)驗。
三、明確負責投資高管的投資管理業(yè)績(jì)要求
《辦法》指出，私募基金管理人負責投資管理的高級管理人員還應當具有符合要求的投資管理業(yè)績(jì)。
配套指引進(jìn)一步明確，私募證券基金管理人負責投資管理的高級管理人員的投資管理業(yè)績(jì)，是指在商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司、保險公司及相關(guān)資產(chǎn)管理子公司等金融機構，作為基金經(jīng)理或者投資決策負責人管理的證券基金期貨產(chǎn)品業(yè)績(jì)或者證券自營(yíng)投資業(yè)績(jì)，或者在私募基金管理人作為投資經(jīng)理管理的私募證券基金業(yè)績(jì)，或者其他符合要求的投資管理業(yè)績(jì)。
私募證券基金管理人負責投資管理的高級管理人員的投資業(yè)績(jì)應當為最近10年內連續2年以上的投資業(yè)績(jì)，單只產(chǎn)品或者單個(gè)賬戶(hù)的管理規模不低于2000萬(wàn)元人民幣。多人共同管理的，應提供具體材料說(shuō)明其負責管理的產(chǎn)品規模；無(wú)法提供相關(guān)材料的，按平均規模計算。
私募股權基金管理人負責投資管理的高級管理人員的投資管理業(yè)績(jì)，是指最近10年內至少2起主導投資于未上市企業(yè)股權的項目經(jīng)驗，投資金額合計不低于3000萬(wàn)元人民幣，且至少應有1起項目通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市、股權并購或者股權轉讓等方式退出，或者其他符合要求的投資管理業(yè)績(jì)。其中主導投資是指相關(guān)人員主持盡職調查、投資決策等工作。上述業(yè)績(jì)要求應當提供盡職調查、投資決策、工商確權、項目退出等相關(guān)材料。
四、私募基金初始實(shí)繳募集資金規模不低于1000萬(wàn)元
《辦法》明確，私募基金應當具有保障基本投資能力和抗風(fēng)險能力的實(shí)繳募集資金規模。
私募基金初始實(shí)繳募集資金規模除另有規定外應當符合下列要求：
（一）私募證券基金不低于1000萬(wàn)元人民幣；
（二）私募股權基金不低于1000萬(wàn)元人民幣，其中創(chuàng )業(yè)投資基金備案時(shí)首期實(shí)繳資金不低于500萬(wàn)元人民幣，但應當在基金合同中約定備案后6個(gè)月內完成符合前述初始募集規模最低要求的實(shí)繳出資；
（三）投向單一標的的私募基金不低于2000萬(wàn)元人民幣。
上述資深法律人士表示，私募的本質(zhì)還是對外募集，提高備案門(mén)檻有利于大家去做真正的投資，關(guān)注好的投資能力，同時(shí)也做到從一開(kāi)始就關(guān)注對外募資，回歸對外管理的本質(zhì)。此外，對于1000萬(wàn)元這一初始募集資金規模也經(jīng)過(guò)大量探討，有利于排除一些同質(zhì)化小規模的產(chǎn)品。與此前200萬(wàn)元就可以備案一只基金的時(shí)代相比，管理人在募集開(kāi)始時(shí)或存在一定的募資壓力，尤其是對一些新的管理人而言。但對于一些資產(chǎn)管理業(yè)績(jì)或者募資能力較強的管理人來(lái)說(shuō)，這一門(mén)檻并不會(huì )帶來(lái)特別大的壓力。
新舊規則如何銜接過(guò)渡？
《辦法》將于5月1日起正式實(shí)施，對于新舊規則的銜接過(guò)渡，協(xié)會(huì )在公告中明確：
《辦法》施行前已提交辦理的登記、備案和信息變更等業(yè)務(wù)，協(xié)會(huì )按照現行規則辦理。施行后提交辦理的登記、備案和信息變更業(yè)務(wù)，協(xié)會(huì )按照《辦法》辦理。
已登記的私募基金管理人在《辦法》施行后提交辦理除實(shí)際控制權外的登記備案信息變更的，相關(guān)變更事項應當符合《辦法》的規定。提交辦理實(shí)際控制權變更的，變更后的私募基金管理人應當全面符合《辦法》的登記要求。
自5月1日起，《辦法》施行前已提交但尚未完成辦理的登記、備案及信息變更事項，協(xié)會(huì )按照《辦法》辦理。
業(yè)內人士指出，從落地實(shí)施上來(lái)看，《辦法》和指引遵循“新老劃斷”原則，對存量業(yè)務(wù)和增量業(yè)務(wù)進(jìn)行區分，主要針對增量登記備案業(yè)務(wù)設置必要的規范要求，對大部分合規運作的存量機構，基于“不溯及既往”的信賴(lài)保護原則，除借“殼”發(fā)生實(shí)際控制權變動(dòng)外，未新增要求，不會(huì )對現有機構正常展業(yè)帶來(lái)消極影響。
