近日，中國證監會(huì )召開(kāi)2023年系統工作會(huì )議，從六個(gè)方面闡釋了建設中國特色現代資本市場(chǎng)的基本思路、目標任務(wù)和實(shí)現路徑，部署了2023年五項重點(diǎn)工作。無(wú)論是全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革，還是提高上市公司質(zhì)量和深化投資端改革，都關(guān)乎市場(chǎng)穩定和經(jīng)濟發(fā)展全局。服務(wù)穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟整體好轉，資本市場(chǎng)發(fā)揮著(zhù)重要作用。要推出更多務(wù)實(shí)舉措，為重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節向好發(fā)展、健康發(fā)展提供融資支持。為解讀會(huì )議精神，本報今天推出這組報道。
深化互聯(lián)互通 助力資本市場(chǎng)高水平對外開(kāi)放
2月2日，證監會(huì )系統工作會(huì )議在部署2023年工作時(shí)提出，穩步推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放，深化與境外市場(chǎng)互聯(lián)互通。
近年來(lái)，股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機制在助力我國資本市場(chǎng)高水平對外開(kāi)放方面成效顯著(zhù)。廈門(mén)大學(xué)王亞南經(jīng)濟研究院教授韓乾對《證券日報》記者表示，目前資本市場(chǎng)互聯(lián)互通的廣度和深度不斷提升，市場(chǎng)認可度和參與度不斷提高，促進(jìn)了境內外資本市場(chǎng)的相互融合和協(xié)同，同時(shí)也為境內外投資者提供了新的機遇和價(jià)值，進(jìn)一步推動(dòng)我國資本市場(chǎng)穩步接軌全球金融市場(chǎng)。
互聯(lián)互通持續深化
目前，我國在加強境內外互聯(lián)互通、塑造制度型高水平雙向開(kāi)放模式方面已取得了顯著(zhù)成效。其中，滬港通和深港通承載著(zhù)投資者“南北向”的交易，“滬倫通”則承載了“東西向”的交易，聯(lián)結了內地投資者與英國、德國、瑞士等歐洲市場(chǎng)。而納入ETF將促成互聯(lián)互通機制的進(jìn)一步完善，成為資本市場(chǎng)對外開(kāi)放的又一里程碑。
今年以來(lái)，監管層在深化資本市場(chǎng)互聯(lián)互通方面頻頻出手。1月16日，ETF互聯(lián)互通擴容，有15只ETF被納入陸股通，“ETF通”的全部產(chǎn)品數量達到102只。1月19日，港股通交易日歷優(yōu)化配套規則發(fā)布；同日，上交所、深交所擬修訂滬港通、深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法，修訂后滬深港通覆蓋上市公司數量及規模進(jìn)一步提升。2月1日，證監會(huì )就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)(修訂草案征求意見(jiàn)稿)》公開(kāi)征求意見(jiàn)，修訂內容包括存托憑證的發(fā)行、信息披露、投資者保護、法律責任等。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂對《證券日報》記者表示，當前互聯(lián)互通推進(jìn)工作成效初顯，內地和香港互聯(lián)互通股票標的范圍有所擴大，滬深港通交易日歷得以?xún)?yōu)化，互聯(lián)互通正持續深化。
從實(shí)踐情況來(lái)看，股票市場(chǎng)互聯(lián)互通已然成為外資參與A股市場(chǎng)的主要方式。Wind數據顯示，今年以來(lái)截至2月3日，滬深股通北向資金凈流入額累計達1467.11億元。其中，開(kāi)年第一個(gè)月，滬深股通凈流入額達1413億元，創(chuàng )單月凈流入規模新高。
值得關(guān)注的是，受益于去年互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)新規，今年以來(lái)A股上市公司赴歐洲發(fā)行GDR(全球存托憑證)熱情高漲。據記者不完全統計，今年以來(lái)截至2月3日，已有22家A股上市公司披露GDR項目相關(guān)進(jìn)展。
此外，隨著(zhù)ETF互聯(lián)互通擴容，境外投資者的選擇進(jìn)一步豐富。從運行情況來(lái)看，自2022年7月4日ETF互聯(lián)互通啟動(dòng)以來(lái)，截至今年2月3日，北向ETF累計成交金額為128.96億元，南向ETF累計成交金額為991.78億元。
業(yè)界期待拓寬領(lǐng)域
在韓乾看來(lái)，股票市場(chǎng)互聯(lián)互通的推進(jìn)和深化，為我國A股市場(chǎng)帶來(lái)了境外增量資金，投資者結構得到了改善，也帶來(lái)了新的風(fēng)險管理需求和投資理念。境外投資者通過(guò)互聯(lián)互通可以更好地進(jìn)行多元化全球資產(chǎn)配置，分享中國經(jīng)濟成長(cháng)價(jià)值。境內投資者也迎來(lái)更多投資標的和投資機會(huì )。
展望未來(lái)，業(yè)界對深化互聯(lián)互通存在諸多期待。韓乾認為，深化互聯(lián)互通有望在廣度上進(jìn)一步拓寬，包括擴大現有標的資產(chǎn)的范圍，納入新的資產(chǎn)類(lèi)別，加強風(fēng)險管理工具的互聯(lián)互通以及擴大境外合作市場(chǎng)的范圍等；繼續挖掘新的業(yè)務(wù)模式，優(yōu)化監管機制，提高合格外資機構的市場(chǎng)參與度。同時(shí)還可以不斷完善跨境監管協(xié)調機制，加強跨境金融風(fēng)險的預警、評估和防范。
監管明確2023年穩妥有序化解私募風(fēng)險 增強合規意識成機構共識
2月2日，中國證監會(huì )召開(kāi)2023年系統工作會(huì )議。會(huì )議提出，2022年以來(lái)，債券違約、“偽私募”“類(lèi)私募”、地方交易場(chǎng)所等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險持續收斂。
近年來(lái)，我國私募基金行業(yè)發(fā)展迅速，但存在的問(wèn)題也不斷暴露出來(lái)，在一定程度上出現了真私募與“偽私募”并存，兩極分化嚴重，小、亂、散、差業(yè)態(tài)明顯，違法違規行為和風(fēng)險時(shí)有發(fā)生。
上海錦天城(廣州)律師事務(wù)所合伙人許瀚律師對《證券日報》記者表示，圍繞上述情況，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中基協(xié)”)在2022年采取了一系列有效措施，打擊和淘汰“偽私募” ，無(wú)論是《關(guān)于加強經(jīng)營(yíng)異常機構自律管理相關(guān)事項的通知》和新版《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )自律管理和紀律處分措施實(shí)施辦法》的出臺，還是《私募投資基金登記備案辦法(征求意見(jiàn)稿)》的發(fā)布，都是為了貫徹扶優(yōu)限劣的政策，根治小、亂、散、差的業(yè)態(tài)現狀，進(jìn)而倒逼私募提升自身實(shí)力，加快出清“偽私募”，促進(jìn)私募行業(yè)的健康有序發(fā)展。
另?yè)谢鶇f(xié)發(fā)布的《2022年私募基金登記備案綜述》顯示，2022年已對803家私募管理人開(kāi)展自律檢查，注銷(xiāo)私募管理人2217家，其中，主動(dòng)注銷(xiāo)管理人數量為去年同期的2.2倍，“出大于進(jìn)”的結構調整趨勢進(jìn)一步鞏固。并對48家機構、78名基金從業(yè)人員作出紀律處分，分層分類(lèi)處置初見(jiàn)成效。
此外，今年以來(lái)針對私募機構的處罰頻發(fā)。1月1日至2月3日，中基協(xié)已對12家私募機構開(kāi)出紀律處分決定書(shū)，其中3家私募機構被撤銷(xiāo)管理人登記。
事實(shí)上，多數私募證券、私募股權機構也一直在用實(shí)際行動(dòng)維護行業(yè)風(fēng)清氣正。蒙璽投資相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，秉持“靠前對接”原則，蒙璽投資一直不斷加強與監管部門(mén)的溝通，主動(dòng)了解、積極學(xué)習最新的監管政策和要求，加大定期合規自查、內部人員培訓等力度，不斷完善公司合規體系建設。
北京利物投資管理有限公司創(chuàng )始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示，作為私募股權投資基金，公司堅持價(jià)值投資和長(cháng)期投資，堅持為已投企業(yè)進(jìn)行全方位賦能，嚴格遵循全面性、審慎性、獨立性、有效性、適時(shí)性等原則，制定并嚴格執行合規風(fēng)險管理辦法，不斷提升合規風(fēng)控水平。
證監會(huì )強調，2023年要加強綜合研判和前瞻應對，穩妥有序化解私募基金、地方交易場(chǎng)所、債券違約等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，協(xié)同打擊金融亂象，凈化市場(chǎng)生態(tài)。
談及接下來(lái)私募機構如何進(jìn)一步提高合規風(fēng)控水平，常春林建議，私募機構應完善內部管理，提高運營(yíng)規范性，保證內控體系健全有效，提高內部人員的專(zhuān)業(yè)素養，增強職業(yè)道德。
具體到量化私募，蒙璽投資相關(guān)負責人認為，在強監管背景下，量化私募機構將不斷自律革新，一方面不斷迭代技術(shù)，吸引更多優(yōu)秀人才，持續研發(fā)策略，豐富交易因子和數據源，為投資者持續創(chuàng )造穩健的超額收益；另一方面積極開(kāi)展多元化的投資者教育活動(dòng)，將保護投資者合法權益作為基本立足點(diǎn)，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此外，也需進(jìn)一步增強合規意識。
在許瀚看來(lái)，私募機構應從三方面發(fā)力：其一，選聘合規負責人應嚴格按照要求招聘；其二，合規部門(mén)應確實(shí)履行合規風(fēng)控職能，提升管理人內部的整體合規水平；其三，私募管理人的實(shí)控人、高管應持續學(xué)習私募法律法規和自律規則，做到“有則改之，無(wú)則加勉”。
上市REITs將達25只 業(yè)界預計今年資產(chǎn)類(lèi)型、市場(chǎng)主體將更加多元化
2月3日，嘉實(shí)京東倉儲基礎設施REIT發(fā)布公告稱(chēng)，將于2月8日上市(已完成發(fā)行)。這是2023年首單上市REITs，屆時(shí)，上市REITs將達到25只。
證監會(huì )2023年系統工作會(huì )議提出，大力推進(jìn)公募REITs常態(tài)化發(fā)行。展望2023年，接受記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，公募REITs市場(chǎng)有望在保質(zhì)提效基礎上實(shí)現常態(tài)化發(fā)行，資產(chǎn)類(lèi)型、原始權益人類(lèi)型、投資者類(lèi)型有望進(jìn)一步多元化，REITs市場(chǎng)資產(chǎn)轉讓、稅收等相關(guān)制度也將進(jìn)一步規范和完善，REITs生態(tài)體系逐步建立，多層次REITs市場(chǎng)建設不斷推進(jìn)。
覆蓋資產(chǎn)類(lèi)型有望進(jìn)一步豐富
獲批的25單REITs項目中，涵蓋了收費公路、產(chǎn)業(yè)園區、污水處理、倉儲物流、清潔能源、保障性租賃住房等多種資產(chǎn)類(lèi)型。另?yè)罱灰姿W(wǎng)站顯示，截至2月3日，4單首發(fā)REITs項目正在審核中，項目狀態(tài)均為已反饋，其中2單為新能源項目。
去年12月份，證監會(huì )副主席李超公開(kāi)表示，“進(jìn)一步擴大REITs試點(diǎn)范圍，盡快覆蓋到新能源、水利、新基建等基礎設施領(lǐng)域。加快打造REITs市場(chǎng)的保障性租賃住房板塊，研究推動(dòng)試點(diǎn)范圍拓展到市場(chǎng)化的長(cháng)租房及商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)等領(lǐng)域?！?
“從基礎資產(chǎn)類(lèi)型來(lái)看，2023年公募REITs項目類(lèi)型或將涵蓋更為廣泛的清潔能源領(lǐng)域，以數據中心為代表的新基建領(lǐng)域，軌道交通等交通基礎設施領(lǐng)域以及水利設施、文旅基礎設施等其他領(lǐng)域，同時(shí)有望研究擴展到市場(chǎng)化長(cháng)租房與商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域?！敝薪鸹鹣嚓P(guān)負責人對《證券日報》記者表示。
財達證券固定收益融資總部總經(jīng)理肖一飛對記者表示，預計2023年我國公募REITs上市規模將達2000億元，資產(chǎn)類(lèi)型將覆蓋《國家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步做好基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)工作的通知》提到的9大試點(diǎn)行業(yè)中的主要細分賽道。
四方面發(fā)力建設多層次REITs市場(chǎng)
去年9月份，首批5單REITs擴募項目獲受理，去年12月份，5單擴募項目均獲得交易所反饋。目前，據滬深交易所網(wǎng)站顯示，首批5單擴募項目狀態(tài)為已反饋或已問(wèn)詢(xún)。
“公募REITs擴募的落地，將推動(dòng)實(shí)現資產(chǎn)組合多元化，開(kāi)啟我國REITs市場(chǎng)發(fā)展新階段?！敝薪鸹鹕鲜鲐撠熑吮硎?，存量REITs擴募有望在2023年落地。擴募并新購入資產(chǎn)通常能夠提高基金單位份額分紅能力，分散組合風(fēng)險，并鼓勵具有較高運營(yíng)能力的原始權益人不斷注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更好地發(fā)揮公募REITs作為資產(chǎn)上市平臺的戰略與商業(yè)價(jià)值，不斷增強公募REITs項目的成長(cháng)空間和經(jīng)營(yíng)活力。
完善多層次市場(chǎng)體系也是REITs市場(chǎng)一項重點(diǎn)工作?！按龠M(jìn)暢通從Pre-REITs培育孵化、運營(yíng)提質(zhì)到公募REITs上市的渠道機制，積極探索建立多層次REITs市場(chǎng)?！崩畛硎?。
談及建立多層次REITs市場(chǎng)，中金基金上述負責人表示，建立多層次REITs市場(chǎng)需要在四個(gè)方面完善，首先，推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)行主體多元化，鼓勵民營(yíng)企業(yè)參與公募REITs發(fā)行；其次，底層資產(chǎn)類(lèi)型多元化，進(jìn)一步推動(dòng)更多基礎設施資產(chǎn)類(lèi)型上市以及研究推動(dòng)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)上市；再次，投資主體多元化，推動(dòng)社?；?、養老金、企業(yè)年金等配置型長(cháng)期機構投資者參與投資，進(jìn)一步培育專(zhuān)業(yè)化REITs投資者群體；最后，通過(guò)新項目發(fā)行與存量項目擴募推動(dòng)市場(chǎng)擴容、推動(dòng)REITs鏈條建設，前端促進(jìn)Pre-REITs培育孵化，后端推動(dòng)投資公募REITs的相關(guān)產(chǎn)品。
肖一飛表示，建議券商、公募基金通過(guò)設立專(zhuān)業(yè)REITs運營(yíng)子公司參與公募REITs發(fā)行。目前我國公募REITs架構中，公募基金管理人為核心角色，但公募基金缺乏相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資與運營(yíng)能力，目前上市的公募REITs主要還是依賴(lài)發(fā)起人運營(yíng)。金融機構可以與行業(yè)龍頭合資設立專(zhuān)業(yè)REITs運營(yíng)子公司，有助于促進(jìn)公募REITs的高質(zhì)量轉型與發(fā)展。
展望2023年，業(yè)界認為，REITs市場(chǎng)將在底層資產(chǎn)類(lèi)型、投資者類(lèi)型以及權益人類(lèi)型等方面進(jìn)一步多元化，新發(fā)數量和規模有望進(jìn)一步增長(cháng)。
中金基金相關(guān)負責人表示，展望2023年，公募REITs市場(chǎng)有望在保質(zhì)提效基礎上實(shí)現常態(tài)化發(fā)行，基礎設施資產(chǎn)類(lèi)型、原始權益人主體類(lèi)型、投資者群體有望進(jìn)一步拓展，REITs生態(tài)體系逐步建立，多層次REITs市場(chǎng)建設不斷推進(jìn)。
